《战略财务协同 - 驾驭投资并购全局》

【课程背景】

燃气集团正推进 “燃气+清洁能源” 双主业，叠加 “城市燃气、燃气资源、综合能源、智慧服务” 四轮驱动战略，投资并购是拓展业务边界、补全产业链的核心手段（比如收购光伏 / 储能企业完善综合能源布局、并购售电公司扩大能源服务规模），但一线业务人员是投资并购的 “先遣队”（负责项目对接、信息收集），却普遍面临 3 个痛点：①投融资基础为 0，跟财务沟通 “像听天书”；②不懂并购流程、尽调要点，容易漏看项目风险；③国企身份要求严格的国有资产管理与合规性（如国资审批、审计巡视），但缺乏相关知识储备。为避免 “因不懂财务错过好项目、因不合规浪费国资”，特设计此课程 —— 用大白话讲透财务逻辑，用能源案例教实战方法，帮业务人员从 “被动参与” 变成 “主动把控。

【课程收益】

1.懂基础：能跟财务 “同频对话”

搞懂 “投资并购 = 买公司 / 养项目”“融资 = 找钱” 等核心概念，清楚国企投融资的特殊要求（如国资委审批流程），不再怕跟财务部门对接。

2.会实操：能参与并购全流程

掌握综合能源并购的 “立项 - 尽调 - 谈判 - 整合” 流程，明确售电业务尽调的 “牌照、客户、成本” 三大关键，能在实际项目中识别基础风险（比如对方售电牌照快到期、客户合同是短期的）。

3.能判断：会看估值与融资合理性

理解 “成本法 = 算家底”“收益法 = 算未来赚钱能力” 等估值逻辑，能结合案例判断项目估值是否 “虚高”；掌握并购后 “输血（找专项基金）+ 造血（做增值服务）” 的融资思路，助力项目落地。

4.守合规：能规避国企风险雷区

明确国有资产管理要求（如第三方评估、资产入账）、巡视审计重点（如资金流向、流程合规），避免因 “不懂合规” 导致项目被叫停或国资流失。

【课程特色】

1.基础友好：大白话 + 生活类比

不用 “净资产收益率”“现金流折现” 等专业术语，改用 “买公司像买房子（尽调 = 查房产证、估值 = 算房子值多少钱）”“融资像凑钱买大件（国企凑钱有政府补贴、银行贷款等渠道）”，确保所有人能听懂。

2.行业定制：全能源案例贴战略

所有案例围绕深圳燃气 “双主业 + 四轮驱动”，比如综合能源类（并购光伏 / 储能企业）、售电类（并购售电公司），不搞 “通用案例”，学完能直接对标本职工作。

3.实战导向：成败案例对着学

每个知识点配 “成功案例 + 失败案例”，比如 “广州燃气并购光伏企业赚了钱” vs “某国企并购生物质能公司亏了本”，从别人的经验里学方法、避坑。

4.国企聚焦：专讲国有资产合规

针对国企身份，重点讲 “国资审批流程”“审计怎么查”“资产怎么管”，比如 “并购前必须找第三方评估，不然审计会查”，帮业务人员守住合规底线。

【课程大纲】

4.1.破冰 + 投融资基础知识

4.1.1 破冰互动：业务场景共鸣

提问：“你对接过待并购企业吗？遇到过‘对方说的和实际不一样’的情况吗？”

4.1.2 基础知识拆解（大白话 + 类比）

资本市场概览：什么是资本市场？资本市场包括哪些？全球有哪些主要资本市场？

股票与债券的区别: 所有权vs 债权，风险与期限特征

投资 vs 并购：“投资是自己盖房子，并购是买精装修二手房”

“投资自建加气站要 2 年，并购现成的 6 个月就能运营”

国企融资渠道：股权融资像‘爸妈给的钱’（不用还），银行贷款像‘找朋友借的钱’（要还利息），发债像‘找很多人凑钱’（到期还本付息）”

国企特殊规则：“并购像‘买大件家电’，要先跟‘家里（国资委）’报备，同意了才能买”

4.2 综合能源投资并购的战略与流程

4.2.1 战略解读：并购服务深圳燃气双主业

为什么并购综合能源企业？“自己建光伏电站要找土地、批手续，并购现成的能直接发电赚钱”

目标企业画像：“成立 3 年以上、有稳定发电收入、无环保处罚的光伏 / 储能企业”

4.2.2 流程拆解（结合 “买二手房” 类比 + 实操步骤）

立项：写《并购需求表》（如 “需并购深圳区域 10MW 以上光伏电站”）→ 给模板

尽调：派 2 人组（业务 + 财务），查 3 类资料（资质文件、财务报表、客户合同）→ 演示 “查环保资质” 的官网操作

谈判：用 “市场法” 砍价（如 “广州燃气上个月买同类电站每瓦 1.2 元，你们报 1.5 元太高”）

签约：重点看 “违约责任”（如 “对方隐瞒负债，要赔偿 2 倍并购款”）

整合：派运营团队驻场，把光伏电站的电接入深圳燃气售电渠道

4.2.3 同行业案例对比

成功：广州燃气 2023 年并购清远 100MW 光伏电站，审批流程合规（2 个月完成国资委备案），2024 年发电量 1.2 亿度，营收 7200 万

失败：某国企 2022 年并购湖南生物质能项目，未查 “秸秆供应合同”，后期原料断供，项目停摆，损失 1.8 亿

4.3 售电业务尽职调查关键点

4.3.1 尽调核心目标：“别买‘问题公司’”

通俗解释：“尽调就像‘相亲前查对方底细’，避免婚后发现‘隐藏债务’”

4.3.2   3 大关键要点

牌照核查：① 登录 “广东电力交易中心” 官网→② 输入企业名称→③ 查 “售电资质有效期”“是否有违规记录”（现场演示操作）

客户核查：① 抽选 5 个大客户→② 打电话核 “合同期限”“每月用电量”→③ 查 “客户近 1 年付款记录”（给电话话术模板）

成本核查：① 要对方 “近 6 个月购电发票”→② 对比 “广东电力市场月度均价”→③ 若低于均价 10% 以上，问清原因（如是否有政府临时补贴）

4.3.3 售电案例对比（贴近深圳场景）

成功：深圳能源 2024 年并购深圳某售电公司，尽调发现 “客户合同多为 3 年长期”，估值 4800 万，2024 年上半年营收 3.2 亿，利润 1200 万

失败：佛山某国企 2023 年并购售电公司，未查 “牌照续期材料”，并购后 3 个月牌照到期，重新申请延误 6 个月，流失 12 个工业客户，损失 800 万

4.4 企业估值核心方法

4.4.1 3 种方法通俗解读（带生活类比）

成本法：“算家底”→ 像 “给老房子定价，算建材 + 装修 + 家具的钱”（适合储能电站、燃气站等重资产）

收益法：“算未来赚钱能力”→ 像 “给商铺定价，算未来 5 年能赚多少租金”（适合售电公司、能源服务企业等轻资产）

市场法：“看同行价”→ 像 “买二手房看同小区成交价”（适合有较多同行并购案例的企业）

4.4.2 方法适用场景（对标深圳燃气业务）

并购光伏 / 储能企业：优先用 “成本法 + 收益法”（算设备值多少钱 + 未来发电能赚多少钱）

并购售电公司：优先用 “收益法 + 市场法”（算未来售电利润 + 看同行成交价）

并购小型燃气站：优先用 “成本法”（算管网 + 设备价值）

4.4.3 估值案例对比

成功：深圳燃气 2024 年拟并购某售电公司，用收益法算 “未来 3 年利润 1800 万”，市场法参考 “广州燃气同类并购 4500 万”，最终估值 4600 万（溢价合理）

失败：某国企 2022 年并购能源服务公司（轻资产），用成本法算 “设备值 2000 万”，忽略 “客户资源价值”，实际该公司客户能带来 1 亿利润，后期被同行以 8000 万收购，亏 6000 万

4.5 并购后的融资：输血 + 造血

4.5.1 输血：国企专属 “找钱渠道”

国资专项基金：① 关注 “深圳市绿色能源发展基金”→② 每年 3 月 / 9 月申报→③ 需提交 “并购项目可行性报告”（给报告框架）

银行并购贷：① 优先找 “国开行、工行深圳分行”（国企合作多）→② 贷款额度不超过并购额的 60%→③ 还款期限最长 5 年

4.5.2 造血：并购后 “赚钱方法”（结合深圳燃气业务）

业务整合：并购储能公司 + 售电业务→推 “售电 + 储能” 套餐（如 “工业客户买电，送储能调峰服务”）

增值服务：并购节能服务公司→给燃气客户推 “燃气 + 节能诊断”（如 “帮工厂优化燃气使用，省下来的钱分 3 成”）

4.5.3 融资案例对比

成功：杭州燃气 2023 年并购杭州某储能公司，① 申请到 “浙江省双碳专项基金 2000 万”（输血）→② 推出 “售电 + 储能” 套餐，2024 年上半年该业务现金流 1200 万（造血），覆盖贷款利息后仍盈利 500 万

失败：某燃气公司 2022 年并购售电公司，① 只靠 “银行贷 3000 万”（输血单一）→② 没做增值服务，2023 年售电利润仅 800 万，不够还贷款利息，项目被迫转让

4.6 国企投资并购的合规与风险管理

4.6.1 合规 3 大核心要求

国有资产评估：① 必须找 “深圳市国资委备案的评估机构”（如深圳天健、深圳资产评估协会名录内企业）→② 评估报告需报集团财务部审核，再报国资委备案→③ 评估结果有效期 1 年，超期需重新评估

审批流程：① 业务部门提《并购立项申请》→② 集团战略部 + 财务部审核→③ 并购额超 5000 万报深圳市国资委审批→④ 审批通过后才能签意向书（给审批流程时间表）

资产管理：① 并购后 1 个月内，将设备 / 客户 / 牌照录入 “深圳市国有资产监管系统”→② 每月 5 日前报 “资产运行情况”（如储能设备发电量、售电客户留存率）→③ 每季度做 1 次资产盘点，形成《盘点报告》

4.6.2 审计巡视重点

流程合规检查：① 审计会查 “审批文件链”（立项申请→审核意见→国资委批文）→② 应对：按时间顺序整理文件，标注审批人及日期

资金流向检查：① 审计会查 “并购款支付凭证”“是否有挪用”→② 应对：留存银行转账记录、对方收款收据，备注 “并购款”

资产增值检查：① 审计会查 “并购后资产收益”（如光伏电站发电量是否达标）→② 应对：每月整理 “资产收益表”，附发电记录、售电合同

4.6.3 合规案例对比

成功：深圳某国企 2024 年并购深圳某光伏企业，① 找天健评估机构出报告→② 2 个月完成国资委审批→③ 并购后每月报资产运行数据，2024 年审计无问题，资产增值 10%

失败：某国企 2023 年并购东莞某燃气站，① 未找备案评估机构（用了外地小机构）→② 未报国资委审批就签合同→③ 审计时被发现，并购款 3000 万被冻结，责任人被追责

4.7 总结 + 互动答疑

4.7.1 核心知识地图

双主业方向：综合能源并购→用 “成本法 + 收益法” 估值，找 “绿色基金” 融资

四轮驱动方向：售电并购→查 “牌照 + 客户”，推 “售电 + 增值服务” 造血

合规底线：评估要备案、审批要到位、资产要入账

4.7.2 现场答疑（聚焦业务实际问题）