《证券公司投研人员财务核心能力提升》

【课程背景】

证券投研工作的核心是基于财务数据判断企业价值、识别投资风险。当前投研人员普遍存在财务基础不扎实、三张表逻辑理解不透彻、自由现金流等核心估值指标运用不熟练、无法独立搭建财务模型等问题，导致研究结论缺乏数据支撑、估值偏差较大。本课程从会计学原理出发，层层拆解财务报表逻辑，手把手带领搭建财务模型，全面提升投研人员财务分析与估值建模能力。

【课程收益】

1、扎实掌握会计学核心原理，清晰理解资产负债表、利润表、现金流量表的形成逻辑。

2、熟练运用 EBITDA、FCFF 等投研核心估值指标，精准分析企业盈利与现金流质量。

3、吃透三张报表勾稽关系，快速识别财务数据异常与潜在风险。

4、能够独立手搓简易财务模型，完成从报表数据到估值测算的全流程操作。

5、提升投研报告数据支撑能力，让投资判断更具科学性与说服力。

【课程特色】

1、投研导向：全程围绕证券投研工作需求，聚焦估值与建模核心应用。

2、层层拆解：从原理到报表、从指标到模型，由浅入深、逻辑清晰。

3、实操为主：案例结合现场演练，手把手带领搭建模型，学完即用。

4、贴合实战：选用上市公司真实数据，贴合投研日常工作场景。

【课程对象】

证券公司投研人员（行业研究员、宏观研究员、策略研究员、投资经理等

【课程时长】

2天（6小时/天）

【课程大纲】

第一天：会计学原理（三张表基础 + 核心估值指标）

一、会计学核心原理与财务报表基础

1、会计核心逻辑与投研应用价值

1）会计基本假设与会计基础

2）会计要素：资产、负债、所有者权益、收入、费用、利润

3）会计恒等式：资产 = 负债 + 所有者权益的底层逻辑

2、财务报表体系与投研核心报表

1）企业财务报表整体框架

2）投研必看：资产负债表、利润表、现金流量表定位

3）三张表与企业经营、投资、融资活动的对应关系

3、案例与演练

案例 1：某上市公司基础财务数据解读

演练 1：根据企业业务活动，填写简易会计恒等式

二、资产负债表：企业财务状况的 “照片”

1、资产负债表结构与项目拆解

1）流动资产：货币资金、应收款项、存货等核心项目

2）非流动资产：固定资产、无形资产、长期投资等关键科目

3）负债：流动负债与非流动负债项目解读

4）所有者权益：股本、资本公积、未分配利润逻辑

2、资产负债表与企业经营的关联

1）资产结构反映企业商业模式

2）负债水平体现企业偿债风险

3、案例与演练

案例 2：不同行业上市公司资产负债表结构对比

演练 2：识别资产负债表中的异常科目与潜在风险

三、利润表：企业经营成果的 “录像”

1、利润表编制逻辑与项目构成

1）收入确认原则与投研关注点

2）成本、费用项目：营业成本、三费、研发费用

3）利润层级：营业利润、利润总额、净利润

2、利润质量分析方法

1）营收真实性判断

2）利润可持续性识别

3、案例与演练

案例 3：上市公司利润表操纵常见手段分析

演练 3：拆解目标公司利润表，计算核心盈利指标

四、现金流量表：企业真实盈利的 “试金石”

1、现金流量表编制逻辑与三大活动

1）经营活动现金流：核心造血能力

2）投资活动现金流：扩张与资产处置

3）融资活动现金流：资金筹措与偿还

2、现金流与利润的差异分析

1）权责发生制与收付实现制区别

2）现金流对投研估值的核心意义

3、案例与演练

案例 4：高利润低现金流企业案例分析

演练 4：对比企业利润与现金流，判断盈利质量

五、投研核心估值指标：EBITDA 与 FCFF

1、EBITDA 原理、计算与应用

1）EBITDA 计算公式与调整项

2）EBITDA 在企业估值、偿债能力分析中的作用

3）不同行业 EBITDA 应用差异

2、FCFF（公司自由现金流）核心逻辑

1）FCFF 定义与投研估值核心地位

2）FCFF 计算公式：从净利润 / EBIT 到 FCFF 推导

3）FCFF 与企业内在价值的关系

3、案例与演练

案例 5：新能源、消费行业上市公司 EBITDA 与 FCFF 计算实例

演练 5：给定报表数据，独立计算目标公司 EBITDA 与 FCFF

第二天：三张表勾稽关系 + 财务模型手搓实操

一、三张财务报表勾稽关系核心逻辑

1、资产负债表与利润表勾稽

1）未分配利润连接：净利润与留存收益结转

2）资产变动对利润的影响

2、资产负债表与现金流量表勾稽

1）现金流量表期末现金与资产负债表货币资金对应

2）三大活动现金流对资产负债科目的影响

3、利润表与现金流量表勾稽

1）从净利润到经营现金流的调整逻辑

2）利润与现金流差异的根本原因

4、案例与演练

案例 1：上市公司完整报表勾稽关系拆解

演练 1：根据勾稽规则，校验报表数据真实性

二、财务模型搭建基础准备

1、建模前数据梳理与假设设定

1）投研建模核心假设：营收增速、毛利率、费用率

2）历史报表数据整理与标准化处理

3）行业数据对标与假设合理性判断

2、建模工具与基础操作

1）Excel 建模常用函数与快捷键

2）模型结构设计：历史期、预测期、估值层

3、案例与演练

案例 2：建模数据标准化处理示范

演练 2：完成目标公司历史报表数据整理与假设设定

三、手把手实操：财务预测模型手搓（核心环节）

1、利润表预测搭建

1）营业收入预测

2）成本与费用预测

3）利润项目逐层预测

2、资产负债表预测搭建

1）经营性资产与负债预测

2）非经营性资产与负债预测

3）所有者权益预测

3、现金流量表预测搭建

1）三大活动现金流预测

2）现金流与报表勾稽校验

4、案例与演练

案例 3：简易财务模型预测过程示范

演练 3：跟随讲师，逐步搭建利润表、资产负债表、现金流量表预测

四、模型估值输出与投研应用

1、基于 FCFF 的估值计算

1）模型中 FCFF 自动计算设置

2）折现率选取与终值计算

3）企业价值与股权价值推导

2、模型敏感性分析

1）核心假设变动对估值的影响

2）投研报告中估值结论呈现方式

3、模型常见错误与修正方法

4、案例与演练

案例 4：完整模型估值结果分析

演练 5：完成模型估值计算，输出投研估值结论

五、课程总结与投研工作应用落地

1、财务分析与建模核心要点回顾

2、投研日常工作中财务工具使用方法

3、答疑与个性化问题指导